1　嘉露重金收购四玫瑰威士忌

　　这笔交易的收购价格为最高1200亿日元（约合7.75亿美元），其中包含80亿日元的盈利支付条款——若四玫瑰在交易完成后达成约定的业绩目标，麒麟将额外获得该款项。交易资产包括四玫瑰位于肯塔基州劳伦斯堡的蒸馏厂、游客中心、装瓶厂及熟成仓库。该交易预计于2026年第二季度完成，目前正等待美国反垄断部门审批。

　　据四玫瑰首席蒸馏师布伦特·埃利奥特（Brent Elliott）透露，收购后现有团队将全部留任，运营和生产方面暂时没有变动计划。

　　四玫瑰曾经由帝亚吉欧、日本麒麟等多家酒业集团运作，在美国波本威士忌行业中拥有特殊地位。其较为著名的是酒厂独特的酿酒工艺——以5种酵母和2种谷物配方蒸馏出10种不同基酒进行调配，在波本行业中较为少见，也使四玫瑰在波本爱好者中积累了较高口碑。

　　在主销市场方面，四玫瑰威士忌主攻北美市场，其余份额主要分布在欧洲和日本。根据公开信息显示，2024年其全球销量约100万箱，全年收益约7000万美元。但作为主打经典波本风味的品牌，四玫瑰的核心消费群体集中在40岁以上，年轻客群渗透率不足，业绩增长陷入停滞。而作为其前任拥有者的日本麒麟集团已经连续多年啤酒营收下滑，本次出售也为回笼资金之举。

　　在中国市场，四玫瑰主要通过麒麟（中国）经销，热门款包括四玫瑰黄标和单桶系列等。目前价格波动较为明显，700ml装黄标产品在天猫国际跨境购渠道单瓶售价约158元，而一般电商渠道价格低至90多元。700ml四玫瑰单桶同样存在类似情况，跨境电商渠道价格约426元，一般电商渠道则低至325元。跨境电商渠道的美国威士忌享受较低税率，而一般贸易渠道综合税率更高。

　　来自广东的业内人士透露，目前市面上有一部分四玫瑰威士忌为水货贴了行货标，国内库存较多，消耗速度偏慢，电商渠道的低价货或许是这部分产品在清理库存。

2　嘉露葡萄酒板块在收缩和裁员

　　在葡萄酒领域，嘉露拥有超过130个品牌，不仅是加州乐事等大流通产品，还于2021年从星座集团收购了30多个零售价主要在11美元及以下的葡萄酒品牌，在大众价位段的葡萄酒消费市场中占据稳固地位。

　　然而，在全球葡萄酒消费整体下滑的背景下，嘉露近年来也对葡萄酒业务进行了适度收缩。2026年2月，嘉露宣布永久关闭位于纳帕的大型葡萄酒厂Ranch，并在纳帕和索诺玛县的多个酒厂和品酒室裁员近百人；2025年底，嘉露还关闭了位于圣米格尔的Courtside Cellars葡萄酒厂，裁员47人。

　　此外，其大单品加州乐事的出货量也出现下滑趋势——高峰期对华出货量曾达80万箱，在福建等市场表现突出。但有业内人士透露，前几年其对华出货量已下滑至30余万箱。

　　在主营业务承压的背景下，嘉露近年来则尝试向烈酒领域进行战略延伸。据美国蒸馏酒协会（Discus）数据，2025年烈酒在美国酒类市场的份额达到42.4%，连续第四年超过啤酒和葡萄酒，自2000年以来已累计提升13个百分点，而葡萄酒的市场份额则在持续萎缩。从细分品类看，过去五年，美国威士忌及波本蒸馏厂收入以年复合增长率2.4%递增，伏特加、利口酒、鸡尾酒等品类也保持良好增长势头。

　　面对这一市场格局变化，嘉露从2021年开始系统性地布局烈酒业务：当年，嘉露烈酒分部收购了Agave Loco公司，将奶油力娇酒品牌RumChata等产品纳入麾下；2022年，嘉露通过战略投资Horse Soldier波本威士忌，首次涉足美国威士忌领域；2024年，嘉露的投资进一步延伸至梅斯卡尔酒品牌Derrumbes、波多黎各朗姆酒品牌Ron del Barrilito和墨西哥金酒品牌Condesa。

　　2024年2月，嘉露还从公司名称中去掉了“Winery”字样，以体现其业务已不再局限于葡萄酒。

　　梳理这些投资可以发现，嘉露的战略转向贴合了当前的酒水消费趋势：重点布局白色烈酒和低度即饮产品，契合年轻一代对低度、易饮、灵活场景的需求；同时通过收购四玫瑰波本、拿下大摩在美国的代理权，补充高端烈酒产品线，实现品类完整布局。

　　不过从更宏观的行业视角看，嘉露、星座等美国头部酒企均在从葡萄酒向烈酒、啤酒等多品类扩张。然而，烈酒赛道并非一片坦途：四玫瑰近年来增长停滞，年轻客群渗透率不足；嘉露此前收购的不少烈酒品牌体量较小，尚需时间整合与市场验证。而葡萄酒业务的收缩，则是实实在在的经营压力，烈酒带来的增量能否在短期内对冲这一缺口，仍是未知数。

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