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业绩分化，表现不一

　　今年前三季度，五家葡萄酒企业营收均为正增长，幅度从3%到133%不等。利润则出现分化，张裕、威龙股份、*ST中葡三家为正，ST通葡、莫高股份两家则为负。

　　ST通葡亏损额为1636万元，同比下降155.03%。我们知道，ST通葡目前的主要收入来源为九润源电子商务有限公司，近年来，葡萄酒板块所占据的比例越来越小。根据其2020年年报显示，电子商务占营收的比例为91.45%、葡萄酒则为8.48%。

　　莫高的亏损额为2755万元，亏损额进一步扩大，2020年年报显示，莫高股份的主营业务为农业、降解材料及制品、医药，占营收比例分别为：59.31%、21.94%、13.03%。

　　两家企业都没有在公告中给出利润出现亏损的原因。另外，威龙股份、*ST中葡两家企业都实现了扭亏为盈 ，张裕则实现了超20%的正增长。

　　有业内专家表示，今年前三季度，从整体营收来看，中国葡萄酒市场在恢复，但复苏力度仍然相对有限，而从净利润看，两家企业面临亏损，中国葡萄酒市场面临的挑战仍然很大。

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张裕稳坐头把交椅

　　作为中国葡萄酒企当之无愧的头部企业，张裕的业绩仍然值得关注。2021年前三季度，张裕实现营收26.71亿元，同比增长21.82%；扣非净利润4.21亿元，同比增长23.83%。

　　在五家主板上市企业中，张裕为唯一一家达到十亿元营收级别的，其以26.71亿元的营收占到整体营收的79.42%，4.21亿元的利润收入更是超过行业的整体收入。对于前三季度营收实现超过20%的同比增长，张裕表示，主要是市场开拓取得较好成效，产品销量增长所致。

　　其余企业与张裕相比则差距较大。威龙股份实现营收3.3亿元，*ST中葡实现营收1.52亿元，ST通葡和莫高都在亿元左右。

　　从营收增长来看，*ST中葡表现出色，同比增长幅度达到133.19%，*ST中葡表示，前三季度营业收入增长主要是本期成品酒收入增加。按产品档次分类显示，其高档酒实现销售收入7388万元，同比增长202.22%；中低档酒实现销售收入5285万元，同比增长101.96%。

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增长意料之中，但仍未及预期

　　中国葡萄酒市场的恢复性增长，一方面离不开对疫情的有力防控，另一方面也是由于去年疫情重挫，中国葡萄酒消费基数太低。因此今年的增长也是意料之中。

　　但是相比疫情前的2019年，中国葡萄酒市场仍有一段距离。从数据来看，2019年前三季度，5家主板上市葡萄酒企业共计实现营收52.37亿元，实现整体净利7.7亿元，可见，中国葡萄酒市场目前虽然处于上升通道中，但若要完全恢复，仍需一段时间。

　　中国葡萄酒市场目前的表现，一方面离不开产业结构性调整的内因，另一方面也与外部的大环境息息相关。从数据来看，2021年前三季度国内经济仍存在下行压力，全国GDP同比增长9.8%，两年平均增长5.2%。社会整体消费恢复力不足，前三季度社会消费品零售总额同比增长16.4%，两年平均增长3.9%。经济下行以及消费力下降，也是葡萄酒企业绩承压的重要原因。

　　但是，从市场以及政策层面来看，国产葡萄酒的热度也正在迅速崛起。先是去年6月份，习总书记在视察宁夏时，指出葡萄酒产业大有前景，极大地提振了市场信心。与此同时，包括新疆、宁夏、烟台等各主要葡萄酒产区政府亦纷纷出台了葡萄酒产业发展的“十四五规划”，表示将从政策、资金、人力等多方面大力支持葡萄酒产业发展。

　　由此，我们相信，在多方利好下，国产葡萄酒一定会一扫阴霾，获得更好的发展。