人头马君度 2025-26 财年 Q3 销售额回升 前 9 月仍小幅下滑
从核心业务来看，人头马君度集团干邑板块呈现季度改善但前期承压的态势。前九个月干邑销售额同比下滑4.3%，但第三季度单季同比增长3.2%。增长主要得益于美洲市场的持续发力，该区域已连续四个季度实现增长；而亚太市场表现疲软，中国高端干邑市场面临严峻挑战。不过，在剔除农历新年时间差异影响，并叠加干邑重返中国免税渠道及“双十一”电商销售亮眼表现后，中国市场整体业绩已趋于稳定。相比之下，利口酒与烈酒部门表现更优，前九个月销售额同比增长3.7%，第三季度同比增长2.8%。其中，君度利口酒与植物学家金酒在美洲市场销量领跑；欧洲、中东及非洲区域内，君度与希腊迈塔克瑟酒推动多数国家业务回归增长，但中国及其他亚洲地区的利口酒与烈酒销售额仍呈下降趋势。此外，集团“合作品牌”业务表现不佳，前九个月销售额暴跌26.3%，第三季度也同比下降9.3%。区域市场分化明显：前九个月，亚太地区销售额同比呈低双位数下滑，中国市场降幅同为双位数；美洲地区同比呈高个位数增长，其中美国第三季度为低个位数增长，加拿大达中高个位数增长，拉丁美洲实现强劲双位数增长；欧洲、中东及非洲地区同比呈低个位数下滑，英国与北欧市场拖累区域表现。值得关注的是，集团于2025年11月宣布的转型计划已在2026年初进入执行阶段，将从下一财年第一季度起正式落地，旨在明确并优先推进价值创造举措。对于2025-26财年全年业绩，集团重申预计有机销售额将维持稳定或实现低个位数增长，并计划继续在中国、美国市场加大投资以支撑复苏。然而，受中国提高干邑最低进口价、美国对欧盟及英国等地加征关税等因素影响，集团预计全年经常性营业利润将出现低双位数至中双位数的有机下滑，额外关税净影响约为2500万欧元。
法国烈酒巨头人头马君度（Rémy Cointreau）发布 2025-26 财年第三季度（2025 年 10-12 月）财务数据。报告显示，该季度集团销售额同比增长 2.8%，达 2.458 亿欧元（约合20.44亿人民币），实现季度销售回暖。不过，这一增长未能扭转前 9 个月（2025 年 4-12 月）的整体颓势，集团前 9 个月有机销售额同比下降 1.9%，至 7.354 亿欧元（约合 61.14亿人民币）。
从核心业务来看，干邑板块呈现 “季度改善、前期承压” 态势：前 9 个月干邑销售额同比下滑 4.3%，但 Q3 单季同比增长 3.2%。集团表示，干邑业务的季度增长主要得益于美洲市场的持续发力，该区域已连续四个季度实现增长；而亚太市场表现疲软，中国高端干邑市场面临 “严峻挑战”。不过，剔除农历新年时间差异影响，叠加干邑重返中国免税渠道及 11 月 “双十一” 电商销售的亮眼表现，中国市场整体业绩已趋于稳定。
相比之下，利口酒与烈酒部门表现更优：前 9 个月销售额同比增长 3.7%，Q3 同比增长 2.8%。其中，君度利口酒（Cointreau）与植物学家金酒（The Botanist Gin）在美洲市场销量领跑；欧洲、中东及非洲（EMEA）区域内，君度与希腊迈塔克瑟酒（Metaxa）推动多数国家业务回归增长，但中国及其他亚洲地区的利口酒与烈酒销售额仍呈下降趋势。此外，集团 “合作品牌” 业务表现不佳，前 9 个月销售额暴跌 26.3%，Q3 也同比下降 9.3%。
区域市场分化明显：前 9 个月，亚太地区销售额同比呈低双位数下滑，中国市场降幅同为双位数；美洲地区同比呈高个位数增长，其中美国 Q3 为低个位数增长，加拿大达中高个位数增长，拉丁美洲实现 “强劲” 双位数增长；EMEA 地区同比呈低个位数下滑，英国与北欧市场拖累区域表现。
值得关注的是，人头马君度于 2025 年 11 月宣布的转型计划，已在 2026 年初进入执行阶段，该计划将助力集团明确并优先推进价值创造举措，从下一财年第一季度起正式落地。对于 2025-26 财年全年业绩，集团重申预计有机销售额将维持稳定或实现低个位数增长，并计划继续在中国、美国市场加大投资以 “支撑复苏”。不过，受中国提高干邑最低进口价、美国对欧盟征收 15% 关税（对英国及巴巴多斯 —— 集团旗下摩根船长朗姆酒产地 —— 征收 10% 关税）等因素影响，集团预计全年经常性营业利润（COP）将出现低双位数至中双位数的有机下滑，额外关税净影响约为 2500 万欧元（中国占 500 万欧元，其余来自美国）。
巧合的是，人头马君度的法国同行 LVMH 集团本周也发布财报，其旗下轩尼诗干邑（Hennessy）所在的葡萄酒与烈酒部门，2025 年销售额同比下降 5%。
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