净利润，对于一般投资者来说，无疑是看上市公司财报时评价业绩好坏最倚重的一个数据。 　　

　　但是，这个数据也很容易误导投资者。由于赊销、预收款、预付款等时间性因素的存在，以及折旧、摊销等不涉及现金流的因素存在，单从净利润指标判断一家公司的盈利水平并不全面。 　

　　有的公司账面利润很高，看似业绩可观，而现金却入不敷出，举步艰难；有的企业虽然巨额亏损，却现金充足，周转自如。

　　《每经研究》从半年报中选出了10家公司，从经营活动现金净流量这一指标的增减变化情况，分析它们在今年上半年的日常经营中，到底赚取了多少真金白银。而张裕公司在日进斗金的公司名单中位列第三。

　　张裕A需求一打开 收入滚滚来 　　

　　作为比白酒、啤酒更加健康、新颖的交际酒，葡萄酒的消费日益得到越来越多的人接受。而在强调拉动内需和消费升级的大环境下，未来几年，葡萄酒行业将保持稳定发展的势头，作为国内生产葡萄酒的龙头企业，张裕A盈利能力持续攀升，现金流十分充足。 　

　　公司在2008年上半年保持了销售收入和利润的高速增长势头，在毛利率上升以及税收下降的影响下，该公司的各项主要指标均表现优异。 　

　　报告期内公司营业收入达到18.21亿元，净利润达到3.98亿元，分别比上年同期增长26.55％和46.01％；增长的原因是中高档葡萄酒销量大增和营业收入出现较大的增长，加之期间各项费用控制较好；同时企业所得税的税率也由32.7％下降到22.17％，这些因素对净利润增长的贡献都不小。 　

　　半年报每股收益高达0.75元，经营性现金流十分充沛：上半年经营活动产生的现金流量为7.53亿元，从绝对值来看，甚至超过了驰宏锌锗、开滦股份等，而且较去年同期也有41.08％的增长。有一种说法是“要想对公司了解得更为全面，一个公司是否有足够的现金流入至关重要”。张裕A的经营活动现金流量几乎给出了“完美”的答案，同时公司盈余公积金已经达到注册资本的50％，分红预期更加乐观。